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房地产进入秋天,城投债风险巨大

来源:http://www.tgi-indonesia.com 作者:北京快三 时间:2019-11-13 16:51

网易财经5月11日讯 由清华大学主办的“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。 李稻葵在论坛上表示,城投债到现在谁也不敢弄,到期就发新债,谁也不敢暴露出来,到现在任何的反应没有,但是风险是巨大的。 以下为发言实录: 今天早上从浙江回来,参加了调研活动,有很多的感想。 作为一个推论,当前金融改革重中之重就是应该解决商业银行当前运行的问题,为什么这么讲?当前经济增长的速度在放缓,因此带来了很多企业信贷风险在加剧。信贷风险的加剧直接反映在商业银行不良率上升,我在浙江花了很长时间做调研,因为城投债到现在谁也不敢弄,到期就发新债,谁也不敢暴露出来,到现在任何的反应没有,但是风险是巨大的。 再其次,到经济放缓之后,我们所说的各种各样的影子银行的通过信托,通过理财产品,尤其是通过同业拆借所隐含的风险将暴露出来,同业拆借规模达到1100个亿,其中主要是同业拆借,基本上是自营业务和贷款的存量单位1:1.8的关系,而同业的风险目前为止还没有暴露出来。 不言而喻,商业银行现在是中国经济运行大的风险,做一个推论,我想讲的是,现在但是关注的商业银行的三项改革,目前关注的事情首先是利率市场化,再就是银行的准入,还有就是存款保险机制。这三件事我经过调研,我之前也做了一个基本的判断,我不认为利率市场化短期内对中国经济有影响,我们的银行的结构还是大的银行市场占有非常高,大的银行市场上有溢价能力,我不认为谈到可以一窝蜂的盈利。 存款也是一样,我们事实上在老百姓的心目当中,只不过是没有公开,如果推出一个保险机制的话也是一个负的效益,比如说50万以上的存款没有保险的,就是这么一个机制,短期内反而有负面的影响。所以这个改革长远很重要,短期可能要一步步的推进,比如说从新银行开始。

北京5月11日 -曾担任过中国央行货币政策委员会委员的清华大学教授李稻葵周日表示,当期中国经济运行最大的风险在商业银行,而目前放宽市场准入、推进利率市场化和建立存款保险制度三项改革,都是短期内不能解渴。

八月十七日,中国人民银行公布最新的利率机制改革,此举旨在更有效反映市场的贷款利率,并同时希望经济增长放缓之际,利息趋降,将有助降低企业的融资成本。人行更希望大幅降低中小企业的借贷成本。与规模较大的国有企业相比,这些企业受贸易战和经济增长减慢的打击更大,而中小企业已成为内地创造就业和经济增长的主要动力,人行希望透过降息提振中小企。

和讯网周日援引他在北京举行的清华五道口全球金融论坛上的讲话称,企业信贷风险加剧,直接反应在商业银行的不良贷款率在上升,而房地产放缓、城投债、影子银行、信托产品、同业拆借的风险将逐渐暴露,对此利率市场化、民营银行准入、存款保险制度对此恐怕无解。

人行在十七日的声明中表示,将利用基于银行实际贷款利率的贷款市场报价利率(Lending Prime Rate,LPR)取代现有的基准利率,为银行发放新贷款的利率定价提供参考。具体来说,新的LPR由各报价银行于每月二十日九时前,以0.05个百分点为调整幅度,向全国银行间同业拆借中心提交报价,全国银行间同业拆借中心将去掉最高和最低报价后计算平均值得出LPR,同样以0.05个百分点为调整幅度,并于当日九时三十分公布,公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。

他认为,目前商业银行三项改革,是远水不解近渴,短期内成效比较小。利率市场化短期内不会有地震似效应。银行结构市场占有率很高,市场议价能力很强,存款利率市场不会有重大影响,而存款保险机制短期内只能是负效应。

降息未必惠及中小企

针对如何解决商业银行的问题?李稻葵建议从三方面入手,包括影子银行阳光化。两年前影子银行可以说是传统金融业务的补充,现在是风险大于补充。要纳入到不良率考核;其次,地方投资平台债券化。在预算法不做大变动的前提下,把城投债转给地方债。再者,资产证券化。而房贷最适合证券化,替代企业证券化。

此举大幅提高LPR的透明度,让借贷双方基于LPR理订实际借贷利率,这就好像香港最优惠利率加减(P+、P-)机制。为了更好地反映市场的实际贷款利率,在原有的10家全国性报价银行的基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家,扩大到18家。新增加的报价行都是在同类型银行中贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强、服务小微企较多的中小银行,能够有效增强LPR的代表性。

**房地产进入秋天**

LPR改革无疑是令利率市场化踏出一大步,但人行亦希望,当利率市场化改革持续推进,目前存在的贷款基准利率和市场利率并存的「利率双轨」将逐步「两轨合一轨」,LPR成为市场贷款指标利率,有望降低贷款实际利率的效果。

在谈及近期中国的房地产形势时,李稻葵认为中国房地产行业将进入秋天,而不是冬天,中国房地产行业将进入转折期。但它不会出现美国2007年、2008年那样大规模的下降。

然而,有两点值得留意。首先,就算市场利率趋降,亦未必惠及中小私企,当贷款利率真的下降,假若存款利率不变,息差自然收窄,在利润降低的前提下,为免风险,银行依然倾向贷款给国企和较大型企业。当银行贷款予中小企,一定考虑企业自身的信用状况、还款能力和抵押资产质素,中小企在这几方面都会较大型国企和上市公司为逊色,为保障利润和平衡风险,对中小企的贷款利率多数会在LPR加上风险溢价(Risk Premium),短期内对解决中小企业「融资难、融资贵」的问题帮助不大。

他分析称,最主要的原因是中国现在已经有房子的、持有房产的这部分家庭,他们不会像在美国金融危机之前那样被迫抛售,因为中国家庭的杠杆率是很低的,中国人买了房子一般不会抛售。

息差收窄损银行利润

他认为,影响的是新的增量部分,而增量的部分相信房地产商现在是高度关注这个事情,会调节他们推出新产品的速度。“所以整个房地产行业将进入一个秋天,而不是冬天。”

此外,刚才提及,在存款利率不变的情况下,贷款利率下行可能导致银行利差收窄,对商业银行利润将构成压力,加上自一三年至今商业银行的坏帐比率由1%持续上升至一九年三月的1.8%,坏帐余额同期由5,921亿元人民币上升至超越20,000亿元人民币,当息差收窄,坏帐趋升的压力下,对银行运作和银行体系将产生不利影响。贷款利率市场化的方向是走对的,但人行必须紧密监察金融市场在新机制下的反应,避免为金融市场带来不稳因素。

近期中国部分地区的房价回落招致一些地方政府对楼市严厉调控政策松绑,亦引发中国楼市是否进入寒冬的担忧。

邝志良

(发稿 张晓翀/沈燕; 审校 林高丽)

香港公开大学人文社会科学院院长及经济学教授

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作者:邝志良

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